市场表现：

(资料图片)

上周（04/10-04/16）电力设备板块整体上涨0.1%，在申万31个行业中排第8位，跑赢沪深300指数0.86个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌1.99%，在申万31个行业中排第23位，跑输沪深300指数7.68个百分点。电力设备板块PE估值为25.2倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为119%。上周电力设备子板块涨跌不一，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-1.99%、-2.17%、1.93%、-0.5%、0.8%、2.75%。个股方面，上周上涨的个股有122只（占比36.5%），涨幅前五的个股分别为微导纳米（40.10%）、英杰电气（36.43%）、德方纳米（22.87%）、湖南裕能（12.43%）、科泰电源（12.39%）；

市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.79万亿，在全部A股市值占比为7.01%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为3940亿元，占全部A股成交额的6.92%，板块单周成交额环比下降7.10%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为39.4亿元。

电动车&锂电池板块

（1）电动车需求回暖，市场维持高需求

根据中汽协数据，3月我国新能源汽车销量为65.3万辆，同比+34.8%，渗透率达32.4%，1-3月新能源汽车累计销量158.6万辆，累计渗透率约30.9%。近期上海车展将有多款新车型发布，激发市场消费潜力，预计小幅改善新能源车订单。随着需求逐步恢复，各车企排产有望回升，全年电动车销量将超900万辆。

（2）近期各材料需求小幅下滑，预计5月将恢复高增长

1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂近期价格呈持续下跌趋势，电池级碳酸锂4月14日报价21.1万元/吨。2）正极材料：磷酸铁锂：磷酸铁锂材料受上游碳酸锂价格影响继续下跌，需求端尚未恢复，采购较为谨慎，材料整体价格及加工费呈下降趋势；三元材料：近期锂盐价格有所回落，正极材料价格相应下降。3）负极材料：下游需求拐点将近，负极价格趋稳。4）隔膜：各隔膜厂商近期排产表现一般。5）电解液：部分电解液价格本周环比上升，各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。

建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20万元/吨)，江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。中科电气：1）近期负极石墨化市场均价回落近成本线，随着下游需求回暖，价格有上行趋势，预计负极材料未来盈利性小幅增加；2）公司目前石墨化产能超20万吨，自供率80%，处于行业领先地位；3）公司与多家一线电池厂有稳定合作，有效保障出货量，预计2023全年出货约19万吨。

光伏板块

（1）国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》，风光目标160GW

根据指导意见，2023年将推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产，建设第二批、第三批项目。谋划启动建设海上光伏。大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。

（2）硅料价格加速下降，组件价格分歧出现

1）硅料：价格下降，硅料整体价格继续维持缓跌态势，硅料库存不断增加。2）硅片：价格下调，原因是中环近期调整价格，基本全部专业化企业降价让利下游。3）电池片：价格维稳。预期在上游硅片的跌价趋势中，电池片价格有望出现松动，然而若电池产线尺寸的切换过猛，导致M10与G12的供需错配，电池片价格仍将有机会出现横盘甚至上行的走势。4）组件：价格维稳，但龙头与二三线厂商价差扩大。

建议重点关注：阳光电源：1）公司作为大储龙头，2022年储能出货超预期，出货量超7GWh，同比+130%，集中式放量下有望持续受益。2）逆变器持续放量，2022年逆变器出货超75gw，同比+66%。TCL中环：1）技术领先下构筑产品及成本壁垒，公司通过研发投入实现单公斤成本降低行业领先，定价权、定义权、定标权优势发挥下，行业竞争优势持续；3）一体化发展，IBC电池一季度出货2GW，通过对外投资MAXEON实现预计有望成为美国较强供应商。

风能板块

（1）大宗价格窄幅震荡下滑，零部件企业盈利持续修复

本周（截止4月16日），风电机组招标总计约795MW，均为陆风。风电整机开标总计约1590MW，其中陆风1190MW、海风400MW。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价2000元/kW，最高中标单价2218元/kW；不含塔筒最低中标单价1570元/kW，最高中标单价1959元/kW。海风含塔筒中标单价3200元/kW。

建议重点关注：明阳智能：海上风电高速发展背景下，半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求，技术具有先发优势。2023年2月中标850MW，占全国中标规模14.93%，位列行业前三，行业地位稳固。海力风电：公司积极布沿海地区生产基地扩充产能，自有码头资源使得运输成本具有优势，与龙头厂商维持紧密合作，获单能力稳定。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）国内疫情变化；（3）上游原材料价格波动。

（来源：东海证券）

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